Russlands Verteidigungshaushalt 2027 durchgesickert: Kreml will 178 Mrd. Euro ausgeben, während die Kriegswirtschaft unter Druck gerät
Russlands Haushaltsentwurf für 2027 sieht Verteidigungsausgaben von 17,1 Billionen Rubel vor – finanziert über höhere Schulden, neue Steuern und Kürzungen bei zivilen Ausgaben.
Die im Rahmenentwurf festgelegten Finanzparameter zeigen eine deutliche Eskalation der Staatsausgaben.
Die gesamten Föderationsausgaben sollen von 39,4 Billionen Rubel im Jahr 2025 auf 44,2 Billionen Rubel im Jahr 2026 steigen und schließlich 48,6 Billionen Rubel im Jahr 2027 erreichen.
Die Verteidigungsausgaben werden den mit Abstand größten Anteil an diesem Zuwachs haben: Sie steigen von 13,5 Billionen Rubel auf 14,8 Billionen Rubel, bevor sie mit 17,1 Billionen Rubel ihren Höhepunkt erreichen.
In der Folge wurde das prognostizierte Haushaltsdefizit für 2026 auf 3,2 Prozent des Bruttoinlandsprodukts verdoppelt. Um diese Lücke zu schließen, sind erhebliche neue Kredite und Einnahmemaßnahmen erforderlich.
Die Mechanik der inländischen Staatsverschuldung
Russische Beamte verweisen regelmäßig auf die niedrige Staatsverschuldungsquote des Landes als Beweis für finanzielle Stabilität.
Mit rund 19 Prozent des BIP wirkt die Gesamtverschuldung Moskaus im Vergleich zu westlichen Bilanzen bescheiden – Deutschland liegt bei 64 Prozent, Großbritannien bei knapp 94 Prozent, und die Vereinigten Staaten überschreiten 120 Prozent.
Dieser Vergleich lässt jedoch zentrale strukturelle Beschränkungen außer Acht.
Von den internationalen Kapitalmärkten durch Sanktionen abgeschnitten, stützt sich die russische Staatskasse fast vollständig auf einen wenig tiefen Binnenmarkt, der von staatlichen Kreditinstituten dominiert wird, vor allem Sberbank und VTB. Da ausländische Portfolioinvestoren fehlen und die Marktliquidität eingeschränkt bleibt, ist es praktisch unmöglich geworden, große Schuldenvolumina zu begeben, ohne die Renditen unmittelbar in die Höhe zu treiben.
Dieses Umfeld verändert die Kreditkosten erheblich.
Um Staatsanleihen – bekannt als OFZ (Obligazii Federalnogo Saima) – bei Geschäftsbanken zu platzieren, muss das Finanzministerium Marktrenditen von derzeit 14 bis 16 Prozent zahlen. Diese hohen Sätze spiegeln den erhöhten Leitzins der russischen Zentralbank wider, der aufrechterhalten wird, um kriegsbedingten Inflationsdruck und eine schwächere Währung auszugleichen.
Vergleichbare Renditen zehnjähriger Staatsanleihen liegen in den G7-Volkswirtschaften im Durchschnitt bei rund 4,3 Prozent.
Folglich machen die Schuldendienstkosten trotz der insgesamt niedrigen Schuldenquote einen wachsenden Anteil der Föderationsausgaben aus.
Die jährlichen Zinszahlungen auf die Staatsschuld werden in diesem Jahr fast 4 Billionen Rubel erreichen (41,7 Mrd. Euro / 47,2 Mrd. Dollar) und damit rund zehn Prozent der gesamten Föderationsausgaben ausmachen. Deutschland wendet rund sechs Prozent seines Bundeshaushalts für den Schuldendienst einer im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung dreimal so hohen Staatsverschuldung auf. Die Ausgaben des Föderationshaushalts für Zinsen übersteigen inzwischen die kombinierten Ausgaben für Gesundheit und Bildung.
Der Kreditbedarf soll im kommenden Zyklus weiter steigen.
Die Ziele für die inländische Nettokreditaufnahme liegen für 2026 bei 5 Billionen Rubel – ein Anstieg um 26 Prozent – und erreichen 2027 7,7 Billionen Rubel, ein weiteres Plus von 43 Prozent.
Offizielle Schätzungen gehen davon aus, dass die Gesamtverschuldung die vom Finanzministerium angesetzte Schwelle von 20 Prozent überschreiten und bis 2027 21,7 Prozent des BIP erreichen wird.
Die Zusammensetzung dieser Schulden birgt zusätzliche fiskalische Risiken.
Um die Nachfrage der Geschäftsbanken aufrechtzuerhalten, hat sich das Finanzministerium von Papieren mit festem Kupon (OFZ-PD) hin zu Anleihen mit variablem Zinssatz (OFZ-PK) verlagert, die direkt an RUONIA gekoppelt sind, den Referenzsatz für Übernachtkredite am Interbankenmarkt.
Während variable Zinsen institutionelle Käufer gegen Inflation abschirmen, schaffen sie einen unmittelbaren Übertragungsmechanismus. Jede Zinserhöhung der Zentralbank bläht die eigenen Schuldendienstverpflichtungen des Staates direkt auf.
Erschöpfung der Staatsreserven und Umbau der Steuern
In den ersten Jahren nach dem groß angelegten Angriff auf die Ukraine wurden Haushaltslücken vor allem durch die liquiden Mittel des Nationalen Wohlfahrtsfonds (NWF) und hohe Energieexporteinnahmen gedeckt.
Dieses Gleichgewicht hat sich verschoben.
Die Einnahmen aus Kohlenwasserstoffen geraten durch veränderte Handelsströme, Rabatte bei den Exportpreisen und die Abkopplung vom europäischen Markt unter Druck.
Das Finanzministerium hat seine Prognose für die Öl- und Gaseinnahmen 2026 von zuvor 8,9 Billionen Rubel auf 7,6 Billionen Rubel nach unten korrigiert.
Zugleich ist der liquide Teil des NWF nach wiederholten Entnahmen zur Deckung der Defizitausgaben gesunken.
Die Regierung plant, 2026 weitere 459 Milliarden Rubel aus dem Fonds zu entnehmen, was etwa 11 Prozent seiner verbleibenden liquiden Mittel entspricht.
Da Entnahmen aus den Reserven zunehmend eingeschränkt sind, verlagert sich die Fiskalpolitik hin zur inländischen Einnahmengenerierung und direkten Besteuerung.
Der Haushaltsentwurf enthält mehrere umfassende Steueranpassungen, die sowohl Unternehmensgewinne als auch private Einkommen betreffen. Eine gezielte Übergewinnsteuer auf Metall- und Bergbauunternehmen soll jährlich rund 200 Milliarden Rubel einbringen.
Die Einkommensteuersätze auf Kapitalerträge, einschließlich Immobilienverkäufen und Zinsen auf Bankeinlagen, werden im Rahmen einer zunehmend progressiven Steuerskala bis zu 22 Prozent erreichen.
Auf der Einzelhandelsebene wird auf grenzüberschreitende E-Commerce-Transaktionen eine Mehrwertsteuer von 22 Prozent erhoben, begleitet von einer Zollbearbeitungsgebühr von 100 Rubel auf internationale Pakete unter 200 Euro (226 Dollar).
Parallel dazu sinken die Mittel für nichtmilitärische Ausgaben um rund 2 Billionen Rubel (20,8 Mrd. Euro / 23,6 Mrd. Dollar). Diese Kürzung schneidet unmittelbar Mittel für regionale Infrastruktur, Umweltprojekte und Wohnungsbeihilfen.
Mittelzuweisung, Schocks am Arbeitsmarkt und Folgen für den Privatsektor
Diese fiskalischen Anpassungen spiegeln eine tiefgreifendere Verschiebung der Kapital- und Ressourcenallokation in der russischen Wirtschaft wider, die die Rüstungsproduktion gegenüber der zivilen Wirtschaft priorisiert.
Höhere Kreditkosten, gestiegene Unternehmenssteuersätze und wachsende Arbeitskosten haben die Investitionen des Privatsektors gebremst. Die Bruttoanlageinvestitionen sanken im ersten Halbjahr 2026 um 9,9 Prozent im Jahresvergleich. Geringere einbehaltene Gewinne lassen kommerzielle Unternehmen mit weniger verfügbarem Kapital zurück, um Investitionsgüter zu ersetzen, importierte Maschinen zu reparieren oder zivile Produktionslinien auszubauen.
Darüber hinaus hat die staatlich gelenkte militärische Expansion schwere Verzerrungen auf dem Arbeitsmarkt verursacht.
Rüstungsbetriebe, die staatlich subventionierte Löhne und Zurückstellungen vom Militärdienst bieten, ziehen Fachkräfte aktiv aus Landwirtschaft, Bauwesen, Verkehr und kommerzieller Fertigung ab. Bei rekordniedriger Arbeitslosigkeit sehen sich nichtmilitärische Unternehmen mit akutem Arbeitskräftemangel konfrontiert. Sie sind gezwungen, die Löhne über das Produktivitätswachstum hinaus zu erhöhen, nur um Arbeitskräfte zu halten, was die inländische lohngetriebene Inflation weiter anheizt.
Im Gegensatz dazu sichern staatliche Beschaffungsverträge der Rüstungsindustrie garantierte Zahlungsströme.
Gestützt auf die mehrjährige Zusage von 50 Billionen Rubel behalten Rüstungshersteller bevorzugten Zugang zu Krediten, Rohstoffen und Energieversorgung. Staatliche Banken profitieren ebenfalls vom Halten hochverzinslicher Staatsanleihen und erzielen stabile Zinsmargen, die vom Föderationshaushalt garantiert werden.
Die Umlenkung von Kapital in militärisches Gerät verändert jedoch die langfristige wirtschaftliche Entwicklung.
Während die Waffenproduktion kurzfristig die Industrieproduktionskennzahlen steigert, erzeugt Rüstungsgerät im Vergleich zu ziviler Infrastruktur, kommerzieller Logistik oder technologischer Forschung nur begrenzten laufenden wirtschaftlichen Wert oder Produktivitätsgewinne. Hochverzinsliche Staatsanleihen binden zudem inländisches Bankkapital, das sonst kommerzielle Kredite, Leasing von Industrieausrüstung oder privaten Wohnungsbau finanzieren könnte.
Politische Implikationen für westliche Beobachter
Für europäische politische Entscheidungsträger und internationale Finanzinstitutionen veranschaulichen die durchgesickerten Zahlen für 2027 die mehrjährige Haushaltsplanung und die strategischen Prioritäten Moskaus.
Die ausgeweiteten Verteidigungszuweisungen bestätigen, dass die militärische Beschaffung mittelfristig die zentrale Priorität der russischen Fiskalpolitik bleibt.
Zugleich zeigen die zugrunde liegenden Haushaltsmechanismen klare Zielkonflikte.
Die Finanzierung militärischer Ausgaben ohne Zugang zu ausländischem Kapital erfordert höhere inländische Steuern, geringere nichtmilitärische Ausgaben und umfangreichere Anleiheemissionen zu hohen Renditen.
Diese Struktur begrenzt die politische Flexibilität.
Eine Senkung der Zinssätze riskiert eine Beschleunigung der Inflation und eine Schwächung des Wechselkurses, während ein hoher Leitzins die eigenen Schuldendienstverpflichtungen des Staates erhöht und die zivile Wirtschaftstätigkeit dämpft.
Die Haushaltszahlen für 2027 verdeutlichen, wie sich die russische Fiskalpolitik anpasst, um Militärausgaben über höhere inländische Kreditkosten, strukturelle Kapitalumlenkungen und eine breitere Steuererhebung zu finanzieren.
Quellen: Reuters, The Moscow Times, RBC-Ukraine