Der Iran-Krieg verwandelt einen Ölschock in eine globale Kraftstoffkrise

Die Energieauswirkungen des Iran-Krieges treten in eine gefährlichere Phase ein. Der unmittelbare Schock für die Rohölmärkte hat sich von seinem kriegsbedingten Höhepunkt abgeschwächt, aber die Störung verlagert sich zunehmend nachgelagert – in Raffinerien, Kraftstofflager und die Preise, die Haushalte und Unternehmen zahlen.

Brent-Rohöl ist von einem kriegsbedingten Höchststand von rund 118 Dollar pro Barrel auf etwa 90 Dollar gefallen, was den Eindruck erweckt, das Schlimmste des Energieschocks könnte bereits vorüber sein. Doch raffinierte Kraftstoffe erzählen eine andere Geschichte. Die Dieselpreise in Europa sind um mehr als 70 % gestiegen, während die Benzinpreise in den USA um etwa 60 % gestiegen sind.

Diese Divergenz ist wichtig, weil Volkswirtschaften kein Rohöl direkt verbrauchen. Sie verbrauchen Diesel, Benzin, Flugzeugtreibstoff und andere raffinierte Produkte. Wenn Raffinerien verfügbares Rohöl nicht schnell genug in diese Produkte umwandeln können, bieten niedrigere Rohölpreise den Verbrauchern kaum Entlastung.

Raffination wird zum kritischen Engpass

Mehr als 20 % der Raffineriekapazitäten im Nahen Osten sind durch den Konflikt beeinträchtigt, während die Schließung oder starke Reduzierung des Verkehrs durch die Straße von Hormus den Transport von Rohöl und Erdölprodukten eingeschränkt hat. Gleichzeitig haben ukrainische Angriffe die russische Raffinerieproduktion um etwa 30 % reduziert und damit eine weitere wichtige Quelle der globalen Kraftstoffversorgung beseitigt.

Die Folge ist ein ungewöhnlich angespannter Raffineriemarkt. Die globalen Kraftstoffbestände sind laut einer Reuters-Analyse zwischen März und Juli durchschnittlich um etwa 3,5 Millionen Barrel pro Tag gesunken. Die Nachfrage hat nachgelassen, da höhere Preise den Verbrauch zu drosseln beginnen, aber das Angebot ist schneller gefallen.

Dies schafft ein Problem, das nicht einfach durch das Fördern von mehr Öl gelöst werden kann.

Raffinerien sind komplexe Industrieanlagen, und beschädigte Anlagen können nicht unbedingt durch freie Kapazitäten anderswo ersetzt werden. Selbst wenn Rohöl wieder freier durch den Golf fließt, könnte die physische Infrastruktur, die für die Verarbeitung benötigt wird, begrenzt bleiben.

Hormus ist nicht mehr das einzige Problem

Die Straße von Hormus bleibt zentral für die Krise, da sie einer der wichtigsten Energieengpässe der Welt ist. Der Tankerverkehr bleibt weit unter dem normalen Niveau, während widersprüchliche Aussagen aus Washington und Teheran darüber, ob die Wasserstraße offen ist, eine weitere Ebene der Unsicherheit für Händler und Schifffahrtsunternehmen hinzugefügt haben.

Aber das tiefere Problem ist, dass sich mehrere Störungen nun gegenseitig verstärken.

Die Produktions- und Raffineriekapazitäten im Nahen Osten sind beschädigt. Die russische Raffineriekapazität ist getroffen. Die Schifffahrtsrouten sind teurer und unberechenbarer geworden. Die Kraftstoffbestände sind seit Monaten abgebaut. In der Zwischenzeit konkurrieren Regierungen und Unternehmen um alternative Lieferungen.

Das macht die aktuelle Krise strukturell anders als einen kurzlebigen Ölpreisanstieg. Der Markt hat es nicht mehr mit einer unterbrochenen Versorgungsroute zu tun. Er hat es mit einem Mangel an Infrastruktur zu tun, die benötigt wird, um verfügbares Rohöl in nutzbaren Kraftstoff umzuwandeln.

Europa erlebt den Schock an der Zapfsäule

Für Europa ist die unmittelbarste Verwundbarkeit Diesel. Die europäischen Volkswirtschaften bleiben stark von Diesel für den Straßengüterverkehr, die Landwirtschaft, das Baugewerbe und die Industrie abhängig, was bedeutet, dass anhaltende Anstiege der Kraftstoffpreise weit über den Verkehr hinausgehen können.

Der Druck erreicht bereits die Verbraucher. In Großbritannien wird erwartet, dass die Energiepreisobergrenze für Haushalte im Oktober um etwa 4 % auf den höchsten Stand seit drei Jahren steigt, was verdeutlicht, wie sich der breitere Energieschock auf die Haushaltskosten auswirkt.

Die Wirkung ist kumulativ. Teurerer Diesel erhöht die Kosten für den Transport von Gütern. Höhere Transportkosten fließen in Lebensmittel und Industrieprodukte ein. Unternehmen stehen dann unter Druck, die Preise zu erhöhen oder schrumpfende Margen zu verkraften.

So wird aus einer Energiestörung ein Inflationsproblem.

Das Inflationsrisiko könnte den Krieg überdauern

Die wichtigste Frage ist daher nicht nur, wann die Straße von Hormus wieder geöffnet wird, sondern wie schnell sich das globale Raffineriesystem erholen kann.

Selbst ein diplomatischer Durchbruch würde beschädigte Raffinerien nicht sofort wiederherstellen oder die erschöpften Kraftstoffbestände wieder aufbauen. Der Neustart oder die Reparatur großer Industrieanlagen kann Monate oder länger dauern, je nach Ausmaß der Schäden.

Das schafft die Möglichkeit eines verzögerten wirtschaftlichen Schocks. Die Rohölpreise könnten stark fallen, sobald das geopolitische Risiko abnimmt, während Diesel und Benzin teuer bleiben, weil die Raffinerien weiterhin unter ihrer normalen Kapazität arbeiten.

Das Ergebnis wäre ein ungewöhnlicher Energiemarkt, bei dem der Ölpreis an der Spitze eine Stabilisierung suggeriert, während die Verbraucher weiterhin hohe Kraftstoffkosten erleben.

Für die Zentralbanken ist das besonders schwierig. Energieinflation kann die Gesamtinflation nach oben treiben, selbst wenn ein schwächerer Konsum das Wirtschaftswachstum verlangsamt. Wenn die Kraftstoffpreise hoch bleiben, könnten die politischen Entscheidungsträger mit einer vertrauten, aber schwierigen Kombination konfrontiert sein: langsameres Wachstum bei erneutem Inflationsdruck.

Ein neuer Test für die Energiesicherheit

Die Krise offenbart auch die Grenzen der bisherigen Messung von Energiesicherheit. Die Diversifizierung der Rohöllieferanten reicht nicht mehr aus, wenn die Länder von einer begrenzten Anzahl von Raffinerien, Schifffahrtskorridoren und Kraftstoffimportzentren abhängig bleiben.

Die Lehre für Europa ist umfassender als die bloße Sicherung alternativer Ölversorgung. Strategische Reserven, Raffineriekapazitäten, Kraftstofflagerung, diversifizierte Importrouten und der Schutz der maritimen Infrastruktur werden Teil derselben Sicherheitsgleichung.

Der Iran-Krieg hat daher die Natur des Energieproblems verändert. Die erste Phase drehte sich um die Frage, ob die Welt verlorenes Rohöl ersetzen kann. Die nächste Phase dreht sich darum, ob sie genügend raffinierten Kraftstoff produzieren, transportieren und lagern kann.