JD.com und Ceconomy zeigen, wie aus der Wirtschaftsrivalität zwischen China und der EU ein neuer Kalter Krieg wird
Die geplante Übernahme von Ceconomy durch JD.com wird zum Symbol für den wachsenden Konflikt zwischen China und der EU. Brüssel prüft das Geschäft, Peking wehrt sich – und der Handel wird zum geopolitischen Instrument.
Die geplante Übernahme des deutschen Einzelhändlers Ceconomy, dem Eigentümer von MediaMarkt und Saturn, durch den chinesischen Online-Händler JD.com sollte ein großes Unternehmensgeschäft werden. Stattdessen ist die 2,5-Milliarden-Dollar-Transaktion zu einem Brennpunkt in den zunehmend angespannten Beziehungen zwischen China und der Europäischen Union geworden. Für Brüssel geht es nicht mehr nur um Wettbewerb, Subventionen oder Binnenmarktregeln. Für Peking ist es ein weiteres Beispiel dafür, dass europäische Regulierung zunehmend dazu genutzt wird, chinesische Unternehmen einzuschränken.
Die Europäische Kommission hat eine eingehende Untersuchung des Geschäfts nach der Verordnung über Auslandsubventionen eingeleitet. Brüssel prüft, ob JD.com finanzielle Unterstützung vom chinesischen Staat erhalten haben könnte, die dem Unternehmen einen Vorteil bei der Übernahme von Ceconomy verschafft haben könnte. Im August bot JD.com den Regulierungsbehörden eine Reihe von Maßnahmen an, die ihre Bedenken ausräumen sollten, doch diese haben den Weg für das Geschäft bisher nicht freigemacht.
Das Problem für JD.com ist nicht nur, ob die Übernahme letztlich genehmigt wird. Die Untersuchung selbst zeigt, wie viel schwieriger der Zugang zum europäischen Markt für chinesisches Kapital geworden ist. Das Unternehmen ist nicht staatlich, dominiert den europäischen Markt nicht und bietet Europa zumindest formal das, was Brüssel normalerweise fördern will: Investitionen, Arbeitsplätze und Geschäftsentwicklung. Das macht den Fall Ceconomy besonders bedeutsam. Wenn selbst ein solches Geschäft einer so intensiven Prüfung unterzogen wird, können chinesische Unternehmen zunehmend erwarten, dass wirtschaftliche Logik nicht mehr von Geopolitik zu trennen ist.
Peking wechselt von Kritik zu Gegenwehr
China hat auf die Untersuchung weitaus aggressiver reagiert, als man es von einem angeblich unternehmerischen Streit erwarten würde. Das chinesische Justizministerium bezeichnete die EU-Untersuchung als unangemessene Ausübung extraterritorialer Gerichtsbarkeit und ordnete an, dass chinesische Unternehmen nicht mit den entsprechenden Anfragen kooperieren sollen. Peking hat auch vor möglichen Gegenmaßnahmen gewarnt, falls Brüssel weiterhin einseitig handelt.
Dies markiert eine wichtige Verschiebung in der Natur des Konflikts. Die EU nutzt ihren eigenen Regulierungsrahmen, um zu prüfen, ob staatliche Subventionen den Wettbewerb innerhalb des Blocks verzerren. China hingegen sieht solche Mechanismen zunehmend als Versuche, seine Unternehmen über die Grenzen Chinas hinaus einzuschränken.
Infolgedessen wird ein Unternehmensgeschäft Teil einer breiteren diplomatischen Konfrontation. Und je mehr Brüssel Wirtschaftspolitik mit strategischer Sicherheit verknüpft, desto schwieriger wird es für Peking, europäische Entscheidungen als neutrale Regulierung zu betrachten.
Ceconomy ist nur eine Episode
Die Schwierigkeiten von JD.com sind nicht isoliert entstanden. In den letzten Jahren hat die EU die Prüfung chinesischer Unternehmen in einer Reihe strategischer Sektoren verschärft, von Elektrofahrzeugen und Batterien bis hin zum Online-Handel. Unternehmen wie BYD, CATL, Temu und AliExpress sind alle unter die Lupe von Brüssel geraten.
Das zugrunde liegende Problem ist breiter als jedes einzelne Unternehmen. Europa versucht, seine Abhängigkeit von China in kritischen Lieferketten zu verringern, während es gleichzeitig einer der größten Handelspartner Pekings bleibt. Dies schafft einen Widerspruch, der immer schwerer zu verbergen ist: Die EU will die wirtschaftlichen Beziehungen zu China aufrechterhalten und gleichzeitig die Risiken kontrollieren, die mit Pekings Industriepolitik und staatlicher Unterstützung für Unternehmen verbunden sind.
Für chinesische Unternehmen ist das Signal ebenso klar. Selbst wenn sie nicht direkt vom Staat kontrolliert werden, können ihre Investitionen in Europa zunehmend durch die Linse der breiteren strategischen Politik Pekings betrachtet werden.
Europa braucht weiterhin chinesisches Kapital
Das Paradoxon ist, dass die strengere Prüfung chinesische Investitionen nicht gestoppt hat. Laut Reuters haben die chinesischen Direktinvestitionen in Europa trotz wachsendem regulatorischem Widerstand ein Siebenjahreshoch erreicht.
Für Europa schafft dies einen schwierigen Balanceakt. Brüssel will die Instrumente, um seinen Markt zu schützen, aber übermäßige politische Einmischung könnte die EU für ausländisches Kapital weniger attraktiv machen. Für chinesische Unternehmen ist die Situation nicht weniger kompliziert: Europa bleibt ein großer und wohlhabender Markt, aber die Regeln für den Marktzugang werden zunehmend strenger und unberechenbarer.
Deshalb ist das JD.com-Ceconomy-Geschäft weit über MediaMarkt und Saturn hinaus von Bedeutung. Wenn es den beiden Seiten nicht gelingt, Handelsregulierung von politischer Konfrontation zu trennen, könnte jede größere chinesische Übernahme in Europa zu einem weiteren Test für die Beziehungen zwischen Peking und Brüssel werden.
Die Beziehungen zwischen der EU und China entfernen sich allmählich von einem Modell des "Handels trotz Differenzen" hin zu einem, in dem der Handel selbst zu einem Instrument des geopolitischen Wettbewerbs wird. In einem solchen Umfeld werden Entscheidungen über Unternehmen, Investitionen und Technologie zunehmend nicht nur von wirtschaftlichen Interessen geprägt, sondern auch von Vertrauen – und davon, wie weit jede Seite bereit ist, der anderen zu erlauben, ihre Position auf ihrem Markt zu stärken.
Quellen: Reuters, European Bussiness Magazine