L'Europe crée plus d'entreprises tandis que davantage d'entreprises font faillite

L'économie européenne envoie deux signaux à la fois. Davantage d'entreprises sont immatriculées dans l'Union européenne, mais davantage d'entreprises entrent également en procédure de faillite. Plutôt que de se contredire, ces deux tendances indiquent une économie en pleine réallocation difficile du capital, du travail et des opportunités.

Les dernières données d'Eurostat montrent que l'indice d'immatriculation des entreprises de l'UE a atteint 108,6 en 2025, en hausse de 2,9 % par rapport à 2024, marquant ainsi une deuxième année consécutive de croissance. Dans le même temps, les déclarations de faillite ont continué d'augmenter, atteignant leur niveau le plus élevé depuis 2019 à la fin de l'année.

La combinaison de ces deux phénomènes importe plus que chaque chiffre pris isolément. L'Europe ne connaît pas simplement une reprise de l'esprit d'entreprise, ni un effondrement généralisé des entreprises. Au contraire, de nouvelles entreprises émergent tandis que les entreprises existantes sont évincées, ce qui suggère que l'économie européenne devient plus sélective quant aux modèles économiques capables de survivre.

Un flux plus important de nouvelles entreprises

La hausse des immatriculations est l'un des signaux les plus positifs des dernières données. L'indice d'immatriculation des entreprises de l'UE est passé de 105,5 en 2024 à 108,6 en 2025, avec 2021 comme année de référence. Cela fait suite à une augmentation de 1,8 % en 2024 et indique que la création de nouvelles entités juridiques a continué de s'étendre après les perturbations des années de pandémie.

Les données trimestrielles donnent une image encore plus claire de la trajectoire. Après un déclin au premier trimestre 2025, les immatriculations ont rebondi au deuxième trimestre et ont continué d'augmenter au cours du second semestre. Au quatrième trimestre, le nombre de nouvelles immatriculations avait atteint son niveau le plus élevé depuis le début de 2019.

La reprise n'a pas été uniformément répartie dans l'économie. L'information et la communication et l'industrie figuraient parmi les secteurs affichant une croissance particulièrement forte des immatriculations au dernier trimestre. Les transports, l'information et la communication, les services financiers, ainsi que l'éducation et les services sociaux étaient également au-dessus de leurs niveaux d'immatriculation d'avant la pandémie. Le commerce restait la principale exception, avec des immatriculations toujours inférieures au niveau enregistré avant la COVID-19.

Cette distinction est importante. L'activité entrepreneuriale en Europe est de plus en plus concentrée dans les domaines liés à la technologie, aux services, à la logistique et à d'autres parties de l'économie où la demande est remodelée par la numérisation, l'investissement et les changements structurels.

Les chiffres d'immatriculation ne doivent toutefois pas être interprétés comme un décompte direct des nouvelles entreprises en activité. Eurostat mesure les unités juridiques nouvellement enregistrées, ce qui peut représenter une intention de faire des affaires plutôt qu'une entreprise pleinement opérationnelle. Une immatriculation peut également concerner une entité juridique qui fera ensuite partie d'une autre entreprise ou ne développera jamais d'activité économique substantielle.

Même avec ces limites, la direction de l'indicateur est significative. Les entreprises sont toujours créées à un rythme qui place l'économie européenne bien au-dessus des niveaux d'immatriculation observés pendant une grande partie de la période post-pandémique.

Les faillites augmentent en même temps

L'autre moitié du tableau est nettement moins confortable.

Au quatrième trimestre 2025, les déclarations de faillite corrigées des variations saisonnières ont augmenté de 2,5 % par rapport au trimestre précédent dans l'UE et de 3,4 % dans la zone euro. Le chiffre de l'UE a atteint son niveau le plus élevé depuis le premier trimestre 2019.

Il ne s'agit pas d'une anomalie sur un seul trimestre. Eurostat enregistre une tendance générale à la hausse des déclarations de faillite de la fin 2021 à 2024, suivie d'un bref déclin au début 2025 et d'une nouvelle augmentation au cours du reste de l'année. À la fin de 2025, les faillites étaient supérieures à leurs niveaux d'avant la pandémie dans tous les grands secteurs.

La pression est particulièrement révélatrice car elle ne se limite pas à une partie vulnérable de l'économie. Au dernier trimestre 2025, les déclarations de faillite ont augmenté dans l'hébergement et la restauration, l'information et la communication, les transports, l'éducation et les services sociaux, la construction et l'industrie. Seuls le commerce et les services financiers ont enregistré des baisses.

Cela suggère que le problème est plus large que la défaillance d'une poignée d'entreprises exposées à la pandémie. Les entreprises européennes opèrent dans un environnement où les coûts, les conditions de financement, la concurrence et l'évolution de la demande les obligent à s'adapter beaucoup plus agressivement.

Le filet de sécurité post-COVID disparaît

L'une des raisons pour lesquelles les chiffres des faillites semblent particulièrement frappants est que l'Europe a passé plusieurs années à protéger les entreprises de l'impact total des chocs économiques.

Au cours des premières étapes de la crise de la COVID-19, le soutien gouvernemental a contribué à empêcher un grand nombre d'entreprises de faire faillite. Eurostat note que les déclarations de faillite ont fortement chuté au cours des deux premiers trimestres de 2020, car des mesures de soutien exceptionnelles ont protégé les entreprises. La hausse ultérieure reflète donc en partie le démantèlement de cette protection exceptionnelle.

L'augmentation ultérieure a également coïncidé avec le cycle de resserrement monétaire qui a suivi le choc inflationniste. La hausse des coûts d'emprunt a modifié l'économie des entreprises qui dépendaient auparavant de financements bon marché, tandis qu'une demande plus faible et des coûts d'exploitation plus élevés ont exercé une pression supplémentaire sur les entreprises aux marges minces.

Le résultat est une économie dans laquelle certaines entreprises peuvent s'adapter au nouvel environnement tandis que d'autres ne le peuvent pas.

Ce processus peut être douloureux sans nécessairement signaler une dépression économique. Les faillites peuvent libérer des travailleurs, des actifs et du capital qui peuvent éventuellement se déplacer vers des entreprises plus productives. Mais si le processus devient trop concentré dans des secteurs ou des régions particuliers, il peut également détruire la capacité productive, réduire l'investissement et affaiblir les économies locales.

L'Europe connaît une rotation, pas simplement un effondrement

La conclusion la plus importante des données est donc que l'économie de l'UE semble subir une rotation.

De nouvelles entreprises entrent tandis que les anciennes sortent. Le capital se déplace vers les secteurs où la demande et les perspectives d'investissement restent plus fortes, tandis que les secteurs traditionnels de l'économie sont confrontés à un environnement opérationnel plus difficile.

Le contraste entre l'information et la communication et le commerce illustre ce changement. Les entreprises d'information et de communication figuraient parmi les domaines les plus dynamiques en termes de nouvelles immatriculations, tandis que le commerce restait en dessous de son niveau d'immatriculation d'avant la pandémie.

Cela correspond à une transformation plus large de l'économie européenne. Les services numériques, l'automatisation, la logistique, la technologie financière et d'autres activités à forte intensité de connaissances peuvent se développer sans nécessiter la même infrastructure physique ou la même structure de coûts que le commerce de détail traditionnel et certaines activités manufacturières.

Dans le même temps, les entreprises exposées aux coûts de l'énergie, aux pénuries de main-d'œuvre, à une faible demande des consommateurs ou à une concurrence internationale intense peuvent voir leurs marges se réduire de plus en plus.

Le défi de l'Europe n'est pas simplement d'augmenter le nombre d'entreprises. Il s'agit de garantir qu'assez de nouvelles entreprises deviennent des entreprises productives et évolutives, capables de remplacer la capacité perdue ailleurs.

La géographie de la pression devient plus inégale

Les chiffres agrégés de l'UE masquent également des différences substantielles entre les États membres.

Au quatrième trimestre 2025, l'Espagne a enregistré une augmentation trimestrielle de 7,6 % des immatriculations d'entreprises, suivie par la Roumanie avec 5,7 % et l'Italie avec 5,4 %. L'Irlande, le Luxembourg et le Portugal ont connu les plus fortes baisses.

Les évolutions des faillites ont été encore plus inégales. Chypre a enregistré une augmentation trimestrielle de 175,2 % des déclarations, tandis que la Roumanie a connu une augmentation de 123,9 % et l'Estonie de 20,5 %. La Lettonie, la Slovaquie et la Hongrie, en revanche, ont enregistré des baisses substantielles. Eurostat précise que les très petites économies peuvent produire des chiffres trimestriels extrêmement volatils car le nombre absolu de faillites est faible.

Cette divergence importe pour les décideurs européens. Un récit économique unique à l'échelle de l'UE risque de plus en plus d'occulter le fait que les environnements commerciaux nationaux évoluent à des vitesses différentes.

Pour les gouvernements, la question devient moins de savoir si l'économie européenne croît, mais plutôt où la croissance est créée, où les entreprises disparaissent et si la transition produit suffisamment de nouvelle capacité productive.

Une économie plus saine peut sembler plus fragile

Il y a un paradoxe apparent au cœur des derniers chiffres. L'Europe crée plus d'entreprises en même temps que davantage d'entreprises échouent.

Mais c'est peut-être précisément à quoi ressemble une économie en restructuration.

Les données sur les immatriculations suggèrent que l'activité entrepreneuriale n'a pas été éteinte par les chocs économiques récents de l'Europe. Les données sur les faillites montrent que le processus d'ajustement est toujours en cours. Ensemble, ils indiquent une économie dans laquelle la survie dépend de plus en plus de l'adaptation plutôt que de simplement bénéficier du rebond post-pandémique.

Cela crée un équilibre politique difficile. Les gouvernements doivent éviter de préserver indéfiniment des entreprises non compétitives simplement pour prévenir des échecs à court terme, tout en veillant à ce que les entreprises viables ne soient pas poussées à l'insolvabilité par des chocs temporaires, des coûts de financement excessifs ou des charges réglementaires.

La prochaine phase de la trajectoire économique de l'Europe dépendra donc moins du nombre d'entreprises enregistrées que de ce qui leur arrive ensuite.

Si les nouvelles immatriculations se traduisent par des investissements, de l'emploi et de la productivité, tandis que les faillites éliminent principalement la capacité inefficace, le renouvellement actuel pourrait faire partie d'une restructuration économique plus saine. Si, au contraire, les entreprises viables disparaissent plus vite que les nouvelles entreprises ne peuvent croître, l'Europe pourrait connaître une érosion plus lente de sa base industrielle et commerciale.

Pour l'instant, les données indiquent que les deux forces opèrent simultanément. L'Europe génère toujours de nouvelles entreprises. Mais elle devient aussi un endroit plus difficile pour les entreprises existantes de survivre.