JD.com y Ceconomy muestran cómo la rivalidad económica entre China y la UE se convierte en una nueva guerra fría

La propuesta de adquisición del minorista alemán Ceconomy, propietario de MediaMarkt y Saturn, por parte del minorista chino en línea JD.com, se suponía que sería un gran acuerdo corporativo. En cambio, la transacción de 2.500 millones de dólares se ha convertido en un punto focal en la relación cada vez más tensa entre China y la Unión Europea. Para Bruselas, esto ya no es simplemente una cuestión de competencia, subsidios o reglas del mercado interno. Para Pekín, es otro ejemplo de cómo la regulación europea se utiliza cada vez más para restringir los negocios chinos.

La Comisión Europea ha lanzado una investigación en profundidad sobre el acuerdo en virtud del Reglamento de Subvenciones Extranjeras. Bruselas está examinando si JD.com pudo haber recibido apoyo financiero del Estado chino que podría haber dado a la empresa una ventaja en la adquisición de Ceconomy. En agosto, JD.com ofreció a los reguladores una serie de medidas destinadas a abordar sus preocupaciones, pero hasta ahora no han logrado allanar el camino para el acuerdo.

El problema para JD.com no es solo si la adquisición será finalmente aprobada. La investigación en sí misma demuestra cuánto más difícil se ha vuelto el acceso al mercado europeo para el capital chino. La empresa no es de propiedad estatal, no domina el mercado europeo y, al menos formalmente, ofrece a Europa lo que Bruselas normalmente busca fomentar: inversión, empleo y desarrollo empresarial. Esto hace que el caso Ceconomy sea particularmente significativo. Si incluso un acuerdo así enfrenta un escrutinio tan intenso, las empresas chinas pueden esperar cada vez más que la lógica comercial sea inseparable de la geopolítica.

Pekín pasa de las críticas a la presión

China ha respondido a la investigación de manera mucho más agresiva de lo que se podría esperar de lo que aparentemente es una disputa corporativa. El Ministerio de Justicia de China calificó la investigación de la UE como un ejercicio inapropiado de jurisdicción extraterritorial y ordenó a las entidades chinas que no cooperaran con las solicitudes pertinentes. Pekín también ha advertido de posibles contramedidas si Bruselas continúa actuando unilateralmente.

Esto marca un cambio importante en la naturaleza del conflicto. La UE está utilizando su propio marco regulatorio para examinar si los subsidios estatales distorsionan la competencia dentro del bloque. China, por su parte, ve cada vez más estos mecanismos como intentos de restringir a sus empresas más allá de las fronteras de China.

Como resultado, una transacción corporativa se está convirtiendo en parte de una confrontación diplomática más amplia. Y cuanto más vincula Bruselas la política económica con la seguridad estratégica, más difícil le resulta a Pekín considerar las decisiones europeas como regulación neutral.

Ceconomy es solo un episodio

Las dificultades de JD.com no han surgido de forma aislada. En los últimos años, la UE ha intensificado el escrutinio de las empresas chinas en una variedad de sectores estratégicos, desde vehículos eléctricos y baterías hasta el comercio minorista en línea. Empresas como BYD, CATL, Temu y AliExpress han sido objeto de escrutinio por parte de Bruselas.

El problema subyacente es más amplio que cualquier empresa individual. Europa busca reducir su dependencia de China en cadenas de suministro críticas mientras sigue siendo uno de los mayores socios comerciales de Pekín. Esto crea una contradicción que es cada vez más difícil de ocultar: la UE quiere preservar los lazos económicos con China mientras controla simultáneamente los riesgos asociados con las políticas industriales de Pekín y el apoyo estatal a las empresas.

Para las empresas chinas, la señal es igualmente clara. Incluso cuando no están directamente controladas por el Estado, sus inversiones en Europa pueden verse cada vez más a través del lente de las políticas estratégicas más amplias de Pekín.

Europa todavía necesita capital chino

La paradoja es que un escrutinio más estricto no ha detenido la inversión china. Según Reuters, la inversión directa china en Europa ha alcanzado un máximo de siete años a pesar de la creciente resistencia regulatoria.

Para Europa, esto crea un difícil acto de equilibrio. Bruselas quiere las herramientas para proteger su mercado, pero una intervención política excesiva podría hacer que la UE sea menos atractiva para el capital extranjero. Para las empresas chinas, la situación no es menos complicada: Europa sigue siendo un mercado grande y próspero, pero las reglas para entrar en él son cada vez más estrictas e impredecibles.

Por eso el acuerdo JD.com-Ceconomy importa mucho más allá de MediaMarkt y Saturn. Si las dos partes no logran separar la regulación comercial de la confrontación política, cada gran adquisición china en Europa podría convertirse en otra prueba de las relaciones entre Pekín y Bruselas.