Europa crea más empresas mientras más negocios quiebran

La economía empresarial de Europa envía dos señales a la vez. Se registran más empresas en toda la Unión Europea, pero también más negocios entran en procedimientos de quiebra. En lugar de contradecirse, ambas tendencias apuntan a una economía que atraviesa una difícil reasignación de capital, trabajo y oportunidades.

Los últimos datos de Eurostat muestran que el índice de registro de empresas de la UE alcanzó 108,6 en 2025, un 2,9% más que en 2024, y marca el segundo año consecutivo de crecimiento. Al mismo tiempo, las declaraciones de quiebra continuaron aumentando, alcanzando su nivel más alto desde 2019 a finales de año.

La combinación importa más que cada cifra por separado. Europa no está simplemente experimentando una recuperación del espíritu empresarial, ni se enfrenta a un colapso corporativo generalizado. En cambio, están surgiendo nuevos negocios mientras las empresas existentes son expulsadas, lo que sugiere que la economía europea se está volviendo más selectiva sobre qué modelos de negocio pueden sobrevivir.

Una mayor cantera de nuevos negocios

El aumento de los registros es una de las señales más positivas en los últimos datos. El índice de registro de empresas de la UE aumentó de 105,5 en 2024 a 108,6 en 2025, con 2021 como año base. Esto sigue a un aumento del 1,8% en 2024 e indica que la creación de nuevas entidades legales ha seguido expandiéndose después de las perturbaciones de los años de pandemia.

Los datos trimestrales proporcionan una imagen aún más clara de la trayectoria. Después de un descenso en el primer trimestre de 2025, los registros se recuperaron en el segundo trimestre y continuaron aumentando durante la segunda mitad del año. Para el cuarto trimestre, el número de nuevos registros había alcanzado su nivel más alto desde principios de 2019.

La recuperación no se distribuyó uniformemente en toda la economía. La información y la comunicación y la industria estuvieron entre los sectores que mostraron un crecimiento de registros particularmente fuerte en el último trimestre. El transporte, la información y la comunicación, los servicios financieros, y la educación y los servicios sociales también estuvieron por encima de sus niveles de registro prepandémicos. El comercio siguió siendo la principal excepción, con registros aún por debajo del nivel registrado antes de la COVID-19.

Esa distinción es importante. La actividad empresarial europea se concentra cada vez más en áreas vinculadas a la tecnología, los servicios, la logística y otras partes de la economía donde la demanda está siendo remodelada por la digitalización, la inversión y los cambios estructurales.

No obstante, las cifras de registro no deben interpretarse como un recuento directo de nuevas empresas en funcionamiento. Eurostat mide las unidades legales recién registradas, que pueden representar una intención de realizar negocios en lugar de una empresa plenamente operativa. Un registro también puede implicar una entidad legal que luego pasa a formar parte de otra empresa o que nunca desarrolla una actividad económica sustancial.

Incluso con esas limitaciones, la dirección del indicador es significativa. Las empresas todavía se están creando a un ritmo que sitúa a la economía europea muy por encima de los niveles de registro observados durante gran parte del período posterior a la pandemia.

Las quiebras aumentan al mismo tiempo

La otra mitad del panorama es considerablemente menos cómoda.

En el cuarto trimestre de 2025, las declaraciones de quiebra ajustadas estacionalmente aumentaron un 2,5% en comparación con el trimestre anterior en la UE y un 3,4% en la zona del euro. La cifra de la UE alcanzó su nivel más alto desde el primer trimestre de 2019.

Esto no fue una anomalía de un solo trimestre. Eurostat registra un movimiento ampliamente ascendente en las declaraciones de quiebra desde finales de 2021 hasta 2024, seguido de un breve descenso a principios de 2025 y otro aumento durante el resto del año. Para finales de 2025, las quiebras estaban por encima de sus niveles prepandémicos en todos los sectores principales.

La presión es particularmente reveladora porque no se limita a una parte vulnerable de la economía. En el último trimestre de 2025, las declaraciones de quiebra aumentaron en alojamiento y servicios de comida, información y comunicación, transporte, educación y servicios sociales, construcción e industria. Solo el comercio y los servicios financieros registraron descensos.

Esto sugiere que el problema es más amplio que el fracaso de un puñado de empresas expuestas a la pandemia. Las empresas europeas operan en un entorno en el que los costos, las condiciones de financiación, la competencia y la demanda cambiante obligan a las empresas a ajustarse de manera mucho más agresiva.

La red de seguridad posterior a la COVID está desapareciendo

Una razón por la que las cifras de quiebra parecen particularmente crudas es que Europa pasó varios años protegiendo a las empresas del impacto total de las crisis económicas.

Durante las primeras etapas de la crisis de la COVID-19, el apoyo gubernamental ayudó a evitar que un gran número de empresas entraran en quiebra. Eurostat señala que las declaraciones de quiebra cayeron bruscamente durante los dos primeros trimestres de 2020, ya que las medidas de apoyo extraordinarias protegieron a las empresas. El aumento posterior refleja en parte el desmantelamiento de esa protección excepcional.

El aumento posterior también coincidió con el ciclo de endurecimiento monetario que siguió al shock inflacionario. Los mayores costos de endeudamiento cambiaron la economía de las empresas que anteriormente dependían de financiamiento barato, mientras que la demanda más débil y los mayores costos operativos ejercieron presión adicional sobre las empresas con márgenes reducidos.

El resultado es una economía en la que algunas empresas pueden adaptarse al nuevo entorno mientras que otras no pueden.

Ese proceso puede ser doloroso sin necesariamente indicar una depresión económica. La quiebra puede liberar trabajadores, activos y capital que eventualmente pueden pasar a empresas más productivas. Pero si el proceso se concentra demasiado en sectores o regiones particulares, también puede destruir capacidad productiva, reducir la inversión y debilitar las economías locales.

Europa está experimentando una rotación, no simplemente un colapso

La conclusión más importante de los datos es, por lo tanto, que la economía de la UE parece estar experimentando una rotación.

Nuevas empresas entran mientras las más antiguas salen. El capital se mueve hacia sectores donde la demanda y las perspectivas de inversión siguen siendo más fuertes, mientras que las áreas tradicionales de la economía enfrentan un entorno operativo más difícil.

El contraste entre la información y la comunicación y el comercio ilustra este cambio. Las empresas de información y comunicación estuvieron entre las áreas más fuertes para nuevos registros, mientras que el comercio permaneció por debajo de su nivel de registro prepandémico.

Esto es consistente con una transformación más amplia de la economía europea. Los servicios digitales, la automatización, la logística, la tecnología financiera y otras actividades intensivas en conocimiento pueden expandirse sin requerir la misma infraestructura física o estructura de costos que el comercio minorista tradicional y algunas actividades manufactureras.

Al mismo tiempo, las empresas expuestas a los costos de energía, la escasez de mano de obra, la débil demanda de los consumidores o la intensa competencia internacional pueden enfrentar márgenes cada vez más reducidos.

El desafío de Europa no es simplemente aumentar el número de empresas. Es asegurar que suficientes de los nuevos negocios se conviertan en empresas productivas y escalables capaces de reemplazar la capacidad que se pierde en otros lugares.

La geografía de la presión se está volviendo más desigual

Las cifras agregadas de la UE también ocultan diferencias sustanciales entre los estados miembros.

En el cuarto trimestre de 2025, España registró un aumento trimestral del 7,6% en los registros de empresas, seguida de Rumanía con un 5,7% e Italia con un 5,4%. Irlanda, Luxemburgo y Portugal experimentaron los mayores descensos.

Los desarrollos de quiebras fueron aún más desiguales. Chipre registró un aumento trimestral del 175,2% en las declaraciones, mientras que Rumanía vio un aumento del 123,9% y Estonia del 20,5%. Letonia, Eslovaquia y Hungría, por el contrario, registraron descensos sustanciales. Eurostat advierte que las economías muy pequeñas pueden producir cifras trimestrales extremadamente volátiles porque el número absoluto de quiebras es bajo.

Esa divergencia es importante para los responsables políticos europeos. Una narrativa económica única para toda la UE corre cada vez más el riesgo de ocultar el hecho de que los entornos empresariales nacionales se mueven a diferentes velocidades.

Para los gobiernos, la cuestión se está volviendo menos sobre si la economía europea está creciendo y más sobre dónde se está creando el crecimiento, dónde están desapareciendo las empresas y si la transición está produciendo suficiente nueva capacidad productiva.

Una economía más saludable aún puede sentirse más frágil

Hay una aparente paradoja en el corazón de las últimas cifras. Europa está creando más empresas al mismo tiempo que más negocios fracasan.

Pero esto puede ser precisamente lo que parece una economía en reestructuración.

Los datos de registro sugieren que la actividad empresarial no ha sido extinguida por los recientes shocks económicos de Europa. Los datos de quiebras muestran que el proceso de ajuste aún está en curso. Juntos, indican una economía en la que la supervivencia depende cada vez más de la adaptación en lugar de simplemente beneficiarse del rebote posterior a la pandemia.

Eso crea un equilibrio político difícil. Los gobiernos deben evitar preservar empresas permanentemente no competitivas simplemente para prevenir fracasos a corto plazo, al mismo tiempo que aseguran que las empresas viables no sean empujadas a la insolvencia por shocks temporales, costos de financiamiento excesivos o cargas regulatorias.

La próxima fase de la trayectoria económica de Europa dependerá, por lo tanto, menos de cuántas empresas se registren que de lo que les suceda después.

Si los nuevos registros se traducen en inversión, empleo y productividad, mientras que las quiebras eliminan principalmente capacidad ineficiente, la rotación actual podría convertirse en parte de una reestructuración económica más saludable. Si, en cambio, las empresas viables desaparecen más rápido de lo que las nuevas empresas pueden escalar, Europa podría enfrentar una erosión más lenta de su base industrial y comercial.

Por ahora, los datos apuntan a ambas fuerzas operando simultáneamente. Europa todavía está generando nuevos negocios. Pero también se está convirtiendo en un lugar más difícil para que las empresas existentes sobrevivan.