Europa gründet mehr Unternehmen, während mehr Firmen pleitegehen

Europas Wirtschaft sendet zwei Signale gleichzeitig. In der Europäischen Union werden mehr Unternehmen registriert, aber auch mehr Unternehmen melden Insolvenz an. Statt sich zu widersprechen, deuten die beiden Trends auf eine Wirtschaft hin, die eine schwierige Umschichtung von Kapital, Arbeit und Chancen durchläuft.

Die neuesten Daten von Eurostat zeigen, dass der EU-Index für Unternehmensregistrierungen im Jahr 2025 108,6 erreichte, ein Anstieg von 2,9 % gegenüber 2024 und das zweite Jahr in Folge mit Wachstum. Gleichzeitig stiegen die Insolvenzanmeldungen weiter an und erreichten bis Ende des Jahres den höchsten Stand seit 2019.

Die Kombination ist wichtiger als jede einzelne Zahl. Europa erlebt nicht einfach eine Erholung des Unternehmertums, noch steht es vor einem allgemeinen Zusammenbruch der Unternehmen. Stattdessen entstehen neue Unternehmen, während bestehende Unternehmen verdrängt werden, was darauf hindeutet, dass die europäische Wirtschaft immer selektiver wird, welche Geschäftsmodelle überleben können.

Ein stärkerer Pipeline neuer Unternehmen

Der Anstieg der Registrierungen ist eines der positiveren Signale in den neuesten Daten. Der EU-Index für Unternehmensregistrierungen stieg von 105,5 im Jahr 2024 auf 108,6 im Jahr 2025, wobei 2021 als Basisjahr verwendet wird. Dies folgt auf einen Anstieg von 1,8 % im Jahr 2024 und zeigt, dass die Gründung neuer juristischer Personen nach den Störungen der Pandemiejahre weiter zugenommen hat.

Die Quartalsdaten zeichnen ein noch klareres Bild der Entwicklung. Nach einem Rückgang im ersten Quartal 2025 erholten sich die Registrierungen im zweiten Quartal und stiegen in der zweiten Jahreshälfte weiter an. Bis zum vierten Quartal hatte die Zahl der Neuregistrierungen den höchsten Stand seit Anfang 2019 erreicht.

Die Erholung war nicht gleichmäßig über die Wirtschaft verteilt. Information und Kommunikation sowie Industrie gehörten zu den Sektoren mit besonders starkem Registrierungswachstum im letzten Quartal. Auch Transport, Information und Kommunikation, Finanzdienstleistungen sowie Bildung und soziale Dienste lagen über ihren Registrierungsniveaus vor der Pandemie. Der Handel blieb die große Ausnahme, mit Registrierungen, die immer noch unter dem Niveau vor COVID-19 lagen.

Diese Unterscheidung ist wichtig. Europas unternehmerische Aktivität konzentriert sich zunehmend auf Bereiche, die mit Technologie, Dienstleistungen, Logistik und anderen Teilen der Wirtschaft verbunden sind, in denen die Nachfrage durch Digitalisierung, Investitionen und strukturelle Veränderungen neu geformt wird.

Die Registrierungszahlen sollten jedoch nicht als direkte Zählung neuer operativer Unternehmen interpretiert werden. Eurostat misst neu registrierte juristische Einheiten, die eine Absicht zur Geschäftstätigkeit darstellen können, aber kein voll funktionsfähiges Unternehmen. Eine Registrierung kann auch eine juristische Person betreffen, die später Teil eines anderen Unternehmens wird oder nie eine wesentliche wirtschaftliche Aktivität entwickelt.

Trotz dieser Einschränkungen ist die Richtung des Indikators bedeutsam. Unternehmen werden immer noch in einem Tempo gegründet, das die europäische Wirtschaft deutlich über das Registrierungsniveau bringt, das in weiten Teilen der Zeit nach der Pandemie zu beobachten war.

Insolvenzen steigen gleichzeitig

Die andere Hälfte des Bildes ist erheblich unangenehmer.

Im vierten Quartal 2025 stiegen die saisonbereinigten Insolvenzanmeldungen in der EU um 2,5 % gegenüber dem Vorquartal und im Euroraum um 3,4 %. Der EU-Wert erreichte den höchsten Stand seit dem ersten Quartal 2019.

Dies war keine Ein-Quarter-Anomalie. Eurostat verzeichnet eine weitgehend Aufwärtsbewegung bei den Insolvenzanmeldungen von Ende 2021 bis 2024, gefolgt von einem kurzen Rückgang Anfang 2025 und einem weiteren Anstieg im restlichen Jahr. Bis Ende 2025 lagen die Insolvenzen in allen großen Sektoren über dem Niveau vor der Pandemie.

Der Druck ist besonders aufschlussreich, weil er nicht auf einen verwundbaren Teil der Wirtschaft beschränkt ist. Im letzten Quartal 2025 stiegen die Insolvenzanmeldungen in den Bereichen Beherbergung und Gastronomie, Information und Kommunikation, Transport, Bildung und soziale Dienste, Baugewerbe und Industrie. Nur Handel und Finanzdienstleistungen verzeichneten Rückgänge.

Dies deutet darauf hin, dass das Problem breiter ist als das Scheitern einiger weniger pandemiegefährdeter Unternehmen. Europäische Unternehmen operieren in einem Umfeld, in dem Kosten, Finanzierungsbedingungen, Wettbewerb und sich ändernde Nachfrage die Unternehmen zu viel aggressiveren Anpassungen zwingen.

Das Sicherheitsnetz nach COVID verschwindet

Ein Grund, warum die Insolvenzzahlen besonders drastisch aussehen, ist, dass Europa mehrere Jahre lang Unternehmen vor den vollen Auswirkungen wirtschaftlicher Schocks abgeschirmt hat.

Während der ersten Phasen der COVID-19-Krise verhinderten staatliche Hilfen, dass viele Unternehmen in die Insolvenz gingen. Eurostat stellt fest, dass die Insolvenzanmeldungen in den ersten beiden Quartalen 2020 stark zurückgingen, da außergewöhnliche Unterstützungsmaßnahmen die Unternehmen schützten. Der anschließende Anstieg spiegelt daher teilweise den Abbau dieses außergewöhnlichen Schutzes wider.

Der spätere Anstieg fiel auch mit dem Zinserhöhungszyklus zusammen, der auf den Inflationsschock folgte. Höhere Kreditkosten veränderten die Wirtschaftlichkeit von Unternehmen, die zuvor von billiger Finanzierung abhängig waren, während schwächere Nachfrage und höhere Betriebskosten zusätzlichen Druck auf Unternehmen mit geringen Margen ausübten.

Das Ergebnis ist eine Wirtschaft, in der einige Unternehmen sich an das neue Umfeld anpassen können, andere jedoch nicht.

Dieser Prozess kann schmerzhaft sein, ohne unbedingt eine wirtschaftliche Depression zu signalisieren. Insolvenz kann Arbeitskräfte, Vermögenswerte und Kapital freisetzen, die letztendlich in produktivere Unternehmen fließen können. Wenn der Prozess jedoch zu stark auf bestimmte Sektoren oder Regionen konzentriert ist, kann er auch Produktionskapazitäten zerstören, Investitionen reduzieren und lokale Volkswirtschaften schwächen.

Europa erlebt eine Rotation, nicht nur einen Zusammenbruch

Die wichtigste Schlussfolgerung aus den Daten ist daher, dass die EU-Wirtschaft offenbar eine Rotation durchläuft.

Neue Unternehmen treten ein, während ältere Unternehmen ausscheiden. Kapital bewegt sich in Sektoren, in denen Nachfrage und Investitionsaussichten stärker bleiben, während traditionelle Bereiche der Wirtschaft mit einem schwierigeren operativen Umfeld konfrontiert sind.

Der Kontrast zwischen Information und Kommunikation und Handel verdeutlicht diesen Wandel. Unternehmen der Informations- und Kommunikationsbranche gehörten zu den stärksten Bereichen bei den Neuregistrierungen, während der Handel unter seinem Vorkrisenniveau blieb.

Dies steht im Einklang mit einem breiteren Wandel der europäischen Wirtschaft. Digitale Dienste, Automatisierung, Logistik, Finanztechnologie und andere wissensintensive Aktivitäten können expandieren, ohne die gleiche physische Infrastruktur oder Kostenstruktur zu benötigen wie der traditionelle Einzelhandel und einige Fertigungsaktivitäten.

Gleichzeitig können Unternehmen, die Energiepreisen, Arbeitskräftemangel, schwacher Verbrauchernachfrage oder intensivem internationalem Wettbewerb ausgesetzt sind, mit immer engeren Margen konfrontiert sein.

Europas Herausforderung besteht nicht nur darin, die Zahl der Unternehmen zu erhöhen. Es geht darum, sicherzustellen, dass genügend neue Unternehmen produktive, skalierbare Unternehmen werden, die in der Lage sind, die anderswo verlorene Kapazität zu ersetzen.

Die Geografie des Drucks wird ungleicher

Die aggregierten EU-Zahlen verbergen auch erhebliche Unterschiede zwischen den Mitgliedstaaten.

Im vierten Quartal 2025 verzeichnete Spanien einen Anstieg der Unternehmensregistrierungen um 7,6 % gegenüber dem Vorquartal, gefolgt von Rumänien mit 5,7 % und Italien mit 5,4 %. Irland, Luxemburg und Portugal verzeichneten die größten Rückgänge.

Die Insolvenzentwicklung war noch ungleicher. Zypern verzeichnete einen Anstieg der Anmeldungen um 175,2 % gegenüber dem Vorquartal, während Rumänien einen Anstieg von 123,9 % und Estland 20,5 % verzeichnete. Lettland, die Slowakei und Ungarn verzeichneten dagegen erhebliche Rückgänge. Eurostat warnt, dass sehr kleine Volkswirtschaften extrem volatile Quartalszahlen produzieren können, da die absolute Zahl der Insolvenzen gering ist.

Diese Divergenz ist für die europäischen politischen Entscheidungsträger von Bedeutung. Eine einzige EU-weite Wirtschaftserzählung riskiert zunehmend zu verschleiern, dass sich die nationalen Geschäftsumgebungen mit unterschiedlichen Geschwindigkeiten bewegen.

Für Regierungen wird die Frage weniger, ob die europäische Wirtschaft wächst, sondern wo Wachstum entsteht, wo Unternehmen verschwinden und ob der Übergang genügend neue Produktionskapazitäten hervorbringt.

Eine gesündere Wirtschaft kann sich dennoch fragiler anfühlen

Es gibt ein scheinbares Paradoxon im Herzen der neuesten Zahlen. Europa gründet mehr Unternehmen, während gleichzeitig mehr Unternehmen scheitern.

Aber genau das könnte das Bild einer sich umstrukturierenden Wirtschaft sein.

Die Registrierungsdaten deuten darauf hin, dass die unternehmerische Aktivität durch die jüngsten wirtschaftlichen Schocks Europas nicht ausgelöscht wurde. Die Insolvenzdaten zeigen, dass der Anpassungsprozess noch im Gange ist. Zusammen deuten sie auf eine Wirtschaft hin, in der Überleben zunehmend von Anpassung abhängt und nicht nur von der Erholung nach der Pandemie profitiert.

Das schafft eine schwierige politische Balance. Regierungen müssen vermeiden, dauerhaft unrentable Unternehmen zu erhalten, nur um kurzfristige Ausfälle zu verhindern, und gleichzeitig sicherstellen, dass tragfähige Unternehmen nicht durch vorübergehende Schocks, übermäßige Finanzierungskosten oder regulatorische Belastungen in die Insolvenz getrieben werden.

Die nächste Phase der wirtschaftlichen Entwicklung Europas wird daher weniger davon abhängen, wie viele Unternehmen registriert werden, sondern davon, was danach mit ihnen passiert.

Wenn sich Neuregistrierungen in Investitionen, Beschäftigung und Produktivität niederschlagen, während Insolvenzen hauptsächlich ineffiziente Kapazitäten beseitigen, könnte die derzeitige Fluktuation Teil einer gesünderen wirtschaftlichen Umstrukturierung werden. Wenn stattdessen tragfähige Unternehmen schneller verschwinden, als neue Firmen skalieren können, könnte Europa einer langsameren Erosion seiner industriellen und kommerziellen Basis gegenüberstehen.

Derzeit deuten die Daten darauf hin, dass beide Kräfte gleichzeitig wirken. Europa erzeugt immer noch neue Unternehmen. Aber es wird auch ein schwierigerer Ort für bestehende Unternehmen, zu überleben.